５月の、世界各国の主要株式市場の株価収益率（ＰＥＲ）一覧を更新しました。

＜１．株価収益率（ＰＥＲ）とは？＞

株価収益率（ＰＥＲ）って何？という人にご説明しておきますと、株価が、その会社の利益の何倍くらいになっているか、という株価の割高・割安を示す尺度です。ある会社の一株あたりの利益が１万円として株価が２０万円なら、２０万円÷１万円＝２０倍、というわけですね。言い換えれば、「株価は利益の何年分か」を表していると言えます。株価収益率が２０倍なら「利益の２０年分の株価」ということですね。

で、なぜこれが大事かというと、株価が割高か割安か、全てこれだけで説明できてしまうような万能のモノサシだからです。歴史上、たくさんのバブルがありましたが、多くは株価収益率が４０倍とか６０倍とか８０倍という、利益額から見れば気の遠くなるような株価になったんですね。

もちろん当時は、その「高い株価収益率」を正当化するもっともな理屈がたくさんあったのでしょうけれど、結果的にはどんなバブルもはじけ、高い株価収益率は「重力」に負けて低下し（時には破滅的なスピードで）、概ね１５倍前後に落ち着いています。株価収益率は、特に株価が割高になっていないかどうか、目安としては「２０倍を超えていないかどうか」チェックすればいいと思います。

一方で例えば１５倍未満の株価収益率は相対的に割安といえますが、割安には割安な理由があるので、飛びつくのはオススメしません。あくまで「割高」のチェックに用いると良いでしょう。


＜２．今月の株価収益率＞

５月の世界の株価収益率の推移はこんな感じです。



５月の株価収益率の平均は前月と比較して下落しました。先月の単純平均は１３．８４倍で、今月は１３．８１倍ということですね。

下がったということは株価が「割安」になったということになります。株価が割安となる要因は以下の通りです。

・株価が下がる
・企業収益が増える

ここでいつものように最近の株価の動きをチェックしておきましょう。

■日経平均株価（６ヶ月）



■日本を除く、世界の先進国の平均株価（円建て：６ヶ月）



■世界の新興国の平均株価（円建て：６ヶ月）



全体的には順調に回復していますね！具体的な数値をチェックしてみるとこうなります。

・日本　：上がる（２１，７７８円→２２，９３０円）
・先進国：上がる（６２８ポイント→６５６ポイント）
・新興国：上がる（１，０３６ポイント→１，０３７ポイント）

日本も先進国も新興国も株価は上昇していますね！そうしたわけで今月は、「株価が上がったもののＰＥＲ＝株価収益率が下がった」ということですね。

とすると「企業収益が増えたから」ということになるわけですが、単なるＰＥＲ＝株価収益率算出のタイムラグかもしれません。株価が上がればＰＥＲは上昇＝悪化するのが通例ですね。

上記の通り株価は順調に上昇しているように見えますので、多少のズレがあったとしてもＰＥＲも上昇していくものと思います。ご注意ください。

なお、この先進国株・新興国株の指数は円建てですので為替相場の影響を強く受けます。というわけで為替相場をチェックするとこうなります。

■ドル円相場



足元を見るとハッキリした円安傾向になっているほか、１年前と比較してもほぼトントンの状態になってきました。さらに円安が進むようであれば、円建ての株価にとっては上昇要因になってきます。

次に世界の個別の株価動向をチェックすると、まずアメリカ株はこう。

■アメリカ株（Ｓ＆Ｐ５００）



今年に入ってからの世界同時株安の震源だったアメリカ株ですが、すでに下げ止まってはいそうです。ただ上値は重いですね。最近の「金利上昇傾向」が足を引っ張っている気がします。というわけでアメリカの長期金利をチェックしてみるとこうなっています。

■アメリカ長期金利



見事に上昇していますね！アメリカの株価にはネガティブ要因ですが、アメリカの金利上昇は円安圧力となりますので、日本の株価としてはプラス要因となりそうです。実際に円安が進んでいるのは上記の通りです。

次に新興国をチェックしてみると、主要な新興国の株価はこうなっています。

■中国株（上海総合指数）



■インド株（ＭＳＩＳ）



■ブラジル株（ボベスパ）



■ロシア株（ＭＯＥＸ）



ロシア株も回復傾向にあるようですので全体的に悪くはありませんが、今一つ上昇しきれていないのは上記アメリカの長期金利上昇が要因になっていると思います。アメリカの金利が上昇すれば、新興国に向かっていた投機資金がアメリカに戻ることから、新興国の株価にはネガティブ要因になってきます。

加えて中国の株価には最近の「米中貿易摩擦」が影を落とし始めているのかも・・・しれません。

というわけでアメリカの長期金利の上昇傾向に加え、上記「米中貿易摩擦」が象徴するように、中間選挙を控えたアメリカの政治リスクが注目される状況が続きそうです。とすると突発的に株価が動くこともあり得るわけで、あまり予断を持たず今後の株価動向をチェックしていった方が良さそうです。

最後に個別の株価収益率＝ＰＥＲはこのようになっています。



今月の割高市場はアメリカ／ナスダック市場のみとなっています。減りましたね！

次の１５倍以上２０倍未満のゾーンは、インド／ＭＳＩＳとアメリカ／ＮＹダウ、南アフリカ／全株、日本／ＪＡＳＤＡＱ市場そして日経平均ですね。

株価は割高の時よりも割安の時に購入した方がいいわけで、これから株式投資をご検討の方はこうしたＰＥＲの状況にも注意しながら、なるべく割高な市場・タイミングは避けて投資先を選別していただければと思います。

だからと言って「低ければいい」というものではないのは申し上げた通りですが。

各株価指数のＰＥＲの具体的な推移はこちらをご参照ください。

＞＞＞世界各国主要株式市場の株価収益率（ＰＥＲ）推移はこちら　 https://www.ginkou.info/per/index.html