このコラムは筆者の実際の資産運用の推移です。２００６年４月から始めた想定ですので、１２年９ヶ月目となります。

実際はもっと前からやっていますが、この時期に運用を始めた資金があるのでその推移をご案内しています。筆者の失敗や成功から、何か運用のヒントを感じてもらえれば幸いです。

＜１．運用方針＞

１．毎日、資産運用するヒマはないし、かけた時間だけの「あがり」は期待できないので、見直しは月１回のみとします。
２．投資対象は分散したいので、投資信託を中心とします。
３．目標利回りは年５％。割合、低めです（笑）。リスクは積極的に取りますが、安全性も重視します。
４．投資方針としては、「逆張り＝下がったら買い」を目指していましたが、２０１５年から２０１６年にかけての株価下落を背景に「積極的な手仕舞い」モードに移り、現時点ではほぼ手仕舞い完了です。

＜２．計算方法＞

１．筆者の実際の運用結果に基づき利回りを算出しますが、あまり元本が少ないのも迫力がありませんし、あまり元本が多いのも真実味がない、ということで元本を大体５００万円くらいに換算して計算します。したがって目標利回り年５％ですから年間２５万円くらいの利益を目指すことになります。
２．２００６年４月からスタートしたことにします。
３．手数料なども加味します。したがって、運用開始時はいきなりマイナス３％など、手数料分だけマイナスから始まります。
４．計算が面倒なので、お給料などの追加資金は含めません。

＜３．現在の運用割合＞



現在の運用割合ですが・・・ついに投資資産のかなりの部分を売却し、９割超が普通預金となりました！

国内外の債券も日本株も先進国株も新興国株も海外ＲＥＩＴもたたき売り、残る投資資産は国内ＲＥＩＴだけとなっております。さっぱりしてしまいましたね・・・。

売却については２０１６年春先の株価下落に対して過剰反応してしまった気もしなくはないですが、吉と出るか凶と出るかは神のみぞ知る、です。今のところ・・・凶かもしれませんが。

＜４．運用実績＞



まずは運用実績の前月との比較です。今月は＋７，２８６円とプラスです。残った唯一の投資資産である国内ＲＥＩＴが上昇したということです。

ただし、すでにほとんどのリスク資産を売却してしまった今となってはプラスであってもマイナスであっても大勢に影響はありません・・・。

次に当ポートフォリオの通算成績はこのようになっています。



通算成績としては、ほとんどのリスク資産を売却してしまったこともあり、当面は海外債券／先進国、海外債券／新興国、国内ＲＥＩＴ、国内株式／高配当株、海外株式／高配当株、海外株式／中国、海外株式／アジアの黒字が確定、ということになります。

逆に言えば海外ＲＥＩＴ、国内株式／新興市場、海外株式／ロシア・東欧、海外株式／ブラジル、海外株式／インドの赤字もまた当面確定ということになります。

そうしたわけで「７勝５敗」という全体成績もまた当面はこのままですね。



全体の通算成績の推移ですが、通算の運用益はプラス約７６万円となっています。こちらも当面はこのままということです。

目標としては毎年２５万円の利益ということなので、丸１２年となる今年４月の目標は「３００万円の黒字」が必要だったわけですが・・・重い「宿題」となっています。

先は長いですが、どこかのタイミングで投資を本格的に再開していく中でこの目標値をクリアしたいものです。

＜５．今月の追加投資／売却＞

さてここからは相場全体を眺めながら投資再開のタイミングを探っていきたいと思います。まず株式相場を眺めてみるとこうなっています。

■日経平均



■アメリカ株（Ｓ＆Ｐ５００）



■先進国株（円建て）



どの指数も仲良く下落トレンドですね！日経平均も、アメリカ株も、円建ての先進国株もほぼ同じカーブを描いています。

最近の株価の重しとなってきたのがアメリカの金利上昇ですが、アメリカの長期金利の動向をチェックしてみるとこうなります。

■アメリカ長期金利



確かに９月以降の金利上昇傾向は顕著だったわけですが、足元ではむしろ低下傾向ですね。節目である３％も下回ってきました。しかしそれでも株価は上記の通り下落傾向にあるわけですから、金利とは別の理由で値下がりしているということになります。

「資源価格の下落傾向」や「ハードブレグジット懸念」も株価に悪影響を及ぼしているのでしょうけれど、それに加え金融市場全体に景気の先行きに対する不安が広がりつつあるようにも感じます。

リーマンショック以降、ずっと世界経済は回復を続けており、約１０年も好景気が続いているということになります。これはやっぱり「長すぎ」ですよね。その点ではいつ景気が腰折れしてもおかしくないわけで、投資家が一抹の不安を感じるのは当然だと思います。

ただ一方で、実体経済は好調ですし、これだけの好景気が反転するにはもっと金融市場全体が肝を冷やすような「危機」が必要な気がします。

その点では、調整期間が過ぎれば再び株価は上昇していくような気がするのですがいかがでしょうか？

今後の株価動向に注目したいと思います。

ちなみに日経平均や円建ての株価は為替相場の影響を受けますが、ドル円チャートをチェックするとこうなっています。

■ドル円相場



円安傾向が続いていますが、足元では頭打ち＝レンジ相場に入ってきたようにも見えます。今後、円高に進むのか円安に進むのか先が読みづらいですね・・・。

ちなみにアメリカの金利が下落すれば上昇しやすいのが新興国の株価ですが、こちらをチェックしてみるとこうなります。

■新興国株（円建て）



足元では下げ止まってきた感じがしますね。しかしまだ下落トレンドにあるのは間違いなく、新興国への投資はもう少し様子を見た方が良さそうです。

そうしたわけで、株価にしても為替相場にしても不透明感が高まっていますが、間違いなく言えることは「景気はいつか後退する」ということですね。

それが１年後なのか、２年後なのか、３年後なのかは分かりませんが、好景気を背景に株価が上昇すればするほど、それと反比例するように株価の下落リスクが高まることを頭の片隅に入れておいていただければと思います。

そうしたわけで、筆者は景気後退期の株価下落局面を引き続きじっと待ちたいと思います。そうした局面こそ「本当の、そして絶好の投資機会」と言えますからね。

投資機会をただただじっと待つというのはそれはそれでストレスを感じなくもないですが、もちろん大切なのはストレスの有無などではなく着実・堅実な運用リターンです。

というわけでいつものように過去２０年のアメリカ株（Ｓ＆Ｐ５００）の推移を見てみるとこうなっています。



２０００年前後のＩＴバブルや、リーマンショック前の金融緩和バブルをはるかに見下ろす水準まで株価は上昇しているということですね・・・今回の株価調整も過去の株価水準と比較すれば全然大したことはありません。後から振り返れば今も「○○バブル」と言われることになりそうです。

いずれにしてもリーマンショック後に投資した方は当然として、リーマンショック前に投資し、リーマンショックで大損を被った方もそのまま保持していれば十分な投資リターンを得ているということになります。今後の教訓としたいです。

＜６．他ファンドとの比較＞

筆者の運用スタイルはハイリスク・ハイリターンというよりはミドルリスク・ミドルリターンですので、以下２つのファンドと比較しています。

・３分法ファンド（内外の株式・不動産・債券に分散して投資）

・グローバル・ソブリン・オープン（先進国の債券に投資）

そうするとこんな感じですね。３分法ファンドが緑、グロソブがピンクです。



当サイトのポートフォリオは残念ながら今月も２位となっています。

では次回も来月のこの頃に更新予定です。