１１月の、世界各国の主要株式市場の株価収益率（ＰＥＲ）一覧を更新しました。

＜１．株価収益率（ＰＥＲ）とは？＞

株価収益率（ＰＥＲ）って何？という人にご説明しておきますと、株価が、その会社の利益の何倍くらいになっているか、という株価の割高・割安を示す尺度です。ある会社の一株あたりの利益が１万円として株価が２０万円なら、２０万円÷１万円＝２０倍、というわけですね。言い換えれば、「株価は利益の何年分か」を表していると言えます。株価収益率が２０倍なら「利益の２０年分の株価」ということですね。

で、なぜこれが大事かというと、株価が割高か割安か、全てこれだけで説明できてしまうような万能のモノサシだからです。歴史上、たくさんのバブルがありましたが、多くは株価収益率が４０倍とか６０倍とか８０倍という、利益額から見れば気の遠くなるような株価になったんですね。

もちろん当時は、その「高い株価収益率」を正当化するもっともな理屈がたくさんあったのでしょうけれど、結果的にはどんなバブルもはじけ、高い株価収益率は「重力」に負けて低下し（時には破滅的なスピードで）、概ね１５倍前後に落ち着いています。株価収益率は、特に株価が割高になっていないかどうか、目安としては「２０倍を超えていないかどうか」チェックすればいいと思います。

一方で例えば１５倍未満の株価収益率は相対的に割安といえますが、割安には割安な理由があるので、飛びつくのはオススメしません。あくまで「割高」のチェックに用いると良いでしょう。


＜２．今月の株価収益率＞

１１月の世界の株価収益率の推移はこんな感じです（Bloombergの実績ＰＥＲを利用しています）。



今月から予想ＰＥＲではなく実績ＰＥＲを利用していることもあって、数字がハネ上がってしまっています・・・。株価は予想を織り込んで上昇するので本来はＰＥＲ＝株価収益率も「予想利益」を利用しないといけないのですが、データが見つかりませんでした・・・。

というわけで今回の数値は以前の数値と連続性はありませんのでご注意ください。

ここでいつものように最近の株価の動きをチェックしておきましょう。

■日経平均株価



■日本を除く、世界の先進国の平均株価



■世界の新興国の平均株価



どの指数もここ２ヶ月でハッキリ上昇していますね。

前回更新時と具体的な数値を比較するとこうなります。

・日本　：上がる（２１，９８８円→２３，３０３円）
・先進国：上がる（２，４７６円→２，５５０円）
・新興国：上がる（１，３７７円→１，４１７円）

確かに日本も先進国も新興国も株価が上昇しています。今月は「株価が上昇したから株価収益率＝ＰＥＲも上昇した」面もありそうです。最も影響が大きいのはもちろん、予想ＰＥＲから実績ＰＥＲに変更した点ですが・・・。

なお、この先進国株・新興国株の指数は円建てですので為替相場の影響を強く受けます。というわけで為替相場をチェックするとこうなります。

■ドル円相場



一時１１４円台まで下落していたドル円も、足元では１０８円前後の円高水準です。ただこちらも過去２ヶ月に限れば１０６円前後といった水準からかなりはっきり円安となっています。こうした傾向は円建ての株価指数に直接プラスとなるほか、日経平均にも上昇圧力となってきます。今月の株価上昇には為替相場の影響も大きそうです。

こうした為替相場に影響を与えているのがアメリカの金利動向ですね。アメリカでは７月末から連続して利下げを実施しています。具体的に長期金利の動きをチェックするとこうなっています。

■アメリカ長期金利



これまで右肩下がりで金利低下が続いていましたが、こちらも過去２ヶ月くらいで反転していますね。

とすると株価も上昇しているのでしょうけれどアメリカ株を具体的にチェックしてみるとこうです。

■アメリカ株（Ｓ＆Ｐ５００）



やはり上昇基調ですね。米中貿易戦争について妥結の見通しが広がっていることが好感されているのかもしれません。

そうしたわけで足元では

・アメリカの株価上昇→アメリカの金利上昇→円安ドル高→日本の株価上昇

といった動きが出ていることになります。日本の個人投資家からすればありがたいことですね。

米中貿易協議の早期妥結についてはトランプ大統領が否定していますが、しかしそうは言いつつ来年の大統領選挙までには終了することは間違いなく、とするとこの市場のトレンド変換は当然のような気もしますね。この動きは来年まで続くのかもしれません。

一方で懸念されるのは世界的な景気後退の可能性で、こちらは壮大なテーマですのでそう簡単に楽観的になることはできません。短期的な株価の動きに一喜一憂することなく、慎重に株価の動きを見守るのが良さそうです。

では次に新興国の株価をチェックしたいと思います。

■中国株（上海総合指数）



■インド株（ＭＳＩＳ）



■ブラジル株（ボベスパ）



■ロシア株（ＭＯＥＸ）



こちらは意外と中国株が反応していないのが気になりますが、全体的には回復基調にあります。

こうした動きが続くのでしょうか・・・株価が上昇すると株価収益率＝ＰＥＲとしては逆風にはなりますが。

最後に個別の株価収益率＝ＰＥＲはこのようになっています。



繰り返しになりますが、予想ＰＥＲから実績ＰＥＲに変更したことで全体的に割高になってしまっていますね・・・今月の割高市場はアメリカ／ナスダック市場、インド／ＭＳＩＳ、ドイツ／ＤＡＸ、そしてＪＡＳＤＡＱとなっています。

株価は割高の時よりも割安の時に購入した方がいいわけで、これから株式投資をご検討の方はこうしたＰＥＲの状況にも注意しながら、なるべく割高な市場・タイミングは避けて投資先を選別していただければと思います。

だからと言って「低ければいい」というものではないのは申し上げた通りですが。

各株価指数のＰＥＲの具体的な推移はこちらをご参照ください。

＞＞＞世界各国主要株式市場の株価収益率（ＰＥＲ）推移はこちら　 https://www.ginkou.info/per/index.html